Le BIPE a présenté, le jeudi 5 avril, aux adhérents de l’Observatoire des Marchés de l’Epargne et du Crédit ses prévisions concernant les comportements financiers des particuliers en France en 2007 et 2008.

Au cours de ces deux années, les changements des comportements financiers des particuliers s’organiseront principalement autour de l’évolution de la collecte de l’assurance vie et des variations que connaîtra la production nouvelle des crédits à l’habitat. Il n’a pas été tenu compte ici des programmes présentés par les différents candidats à l’élection présidentielle.

Compte tenu de l’évolution du revenu réel et du ralentissement de la croissance des crédits nouveaux, le taux d’épargne des ménages se stabilisera sur ces deux années un peu au-dessous de 15% de leur revenu.

Le taux directeur de la BCE devrait être de 4% fin 2007 et de 4,25% fin 2008, soit donc une hausse modérée des taux courts, celle des taux longs étant à peu près de même ampleur. La rémunération des produits réglementés resterait ainsi stable en 2007, mais ferait apparaître une hausse de 0,5 point de pourcentage dès le début de 2008. L’indice CAC 40 croîtrait en glissement de 8% en 2007 et à nouveau en 2008. Quant au prix des logements anciens, il se tasserait de 2% en 2007 et à nouveau en 2008.
2007 : stabilisation des nouveaux crédits à l’habitat et décélération de la croissance de la collecte en assurance vie

Sur au moins deux points, 2007 devrait être en net contraste par rapport à 2006 :
· ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires de l’assurance vie après une année 2006 exceptionnelle en raison de facteurs spécifiques (principalement les « sorties » des PEL de plus de 12 ans suite à une modification de leur fiscalité)
· stabilisation des nouveaux crédits à l’habitat après quatre années spécialement dynamiques

La croissance de l’encours de crédits à la consommation pourrait être, de son côté, en léger retrait par rapport à 2006 (4,7%), cependant que celle du crédit habitat passerait au-dessous de 14%, avec une production de crédits nouveaux pratiquement étale.

La croissance du chiffre d’affaires de l’assurance vie devrait, après le boom de l’année précédente, connaître une nette décélération (4,5% seulement). Sur les supports en unités de compte, la croissance de la collecte retomberait à moins de 10%, notamment en raison d’une performance boursière plus modérée. Mais, globalement, l’assurance vie représenterait encore les deux tiers de l’ensemble du flux de placements financiers des ménages.

Les placements liquides resteraient, quant à eux, encore relativement importants, malgré la stabilité de la rémunération des produits réglementés et une certaine baisse des versements sur les livrets soumis à l’impôt. Les comptes à terme de leur côté continueraient de progresser, mais moins vite qu’en 2006.

Enfin s’agissant des titres, comme en 2006, le secteur des actions non cotées et des « autres participations » resterait vigoureux, manifestant une fois de plus le dynamisme de nos TPE et PME. ; mais il n’y aura aucune reprise du côté des obligations et les souscriptions nettes d’actions cotées devraient rester faibles. L’épargne salariale croîtra, quant à elle, de façon assez soutenue, le décollage du PERCO étant tout spécialement à suivre.

2008 : un certain reflux de la production de crédits habitat et une reprise modérée de l’assurance vie

Les deux caractéristiques majeures de l’année 2008 devraient être :
· un reflux modéré de la production de crédits à l’habitat dans le cadre d’un atterrissage en douceur du secteur du logement
· un rebond également modéré du chiffre d’affaires de l’assurance vie en l’absence de modifications significatives dans le statut fiscal des contrats

En matière de crédits à la consommation, la croissance des encours décélérerait encore légèrement par rapport à 2007 (4,5%), cependant que la croissance de l’encours du crédit habitat passerait au-dessous de 10% : le montant des crédits nouveaux se tasserait en effet de quelque 5%, pour la première fois depuis de nombreuses années.

Le chiffre d’affaires de l’assurance vie devrait connaître un rebond à +8%. La collecte sur les supports en unités de compte croîtrait de 14%. Sur un montant global de placements financiers de plus de 140 milliards d’euros, la part de l’assurance vie – sans modification de la réglementation fiscale – serait légèrement supérieure aux deux tiers.

Sur les livrets défiscalisés, la collecte serait soutenue par l’augmentation de la rémunération de 0,50 point de pourcentage intervenue dès le début de l’année. Mais on pourrait observer un tassement des versements sur les livrets fiscalisés plus net qu’en 2007. L’encours de PEL, quant à lui, continuerait de refluer, mais plus faiblement qu’en 2007.

En dehors des actions non cotées et des FCPE, le compartiment « titres » resterait assez terne, avec, à nouveau, un sensible repli du portefeuille obligataire.

Les évolutions patrimoniales Au total, le patrimoine financier des ménages devrait encore croître de 6% en 2007 et 2008, mais le patrimoine non financier pourrait refluer de 0,4% en raison du léger tassement des prix des logements anciens. La croissance du patrimoine total en 2007 et 2008 tomberait alors à moins de 2% (contre 7% en 2006, le rapport patrimoine brut/revenu se tassera donc les deux années. Le rapport passif/RDB continuerait lui de croître et ne sera plus très loin des 80% (contre moins de 57% à la fin de 2003).

Au cours de ces deux années 2007 et 2008, malgré les fluctuations conjoncturelles, on voit donc bien se confirmer des évolutions qui relèvent du long terme par exemple en matière d’endettement des ménages, de place de l’assurance vie dans leur patrimoine financier et peut-être de dynamisme de l’épargne salariale.