L’investissement des ménages devrait nettement diminuer sur le reste de l’année 2008, après avoir stagné au premier trimestre. En effet, l’ensemble des indicateurs conjoncturels est actuellement mal orienté. Le ralentissement de la demande de logements, amorcé en 2005 selon les promoteurs immobiliers (enquête trimestrielle de conjoncture de l'Insee), s’est en effet poursuivi en 2007 et au début de 2008.

Les mises en chantier de logement ont ainsi commencé à baisser à l’été 2007 et la baisse s’est accentuée en avril 2008. Même si ces données sont plus fragiles qu’à l’accoutumée, en raison d’un changement de méthode de collecte, la tendance à la baisse ne paraît pas devoir être remise en cause.

Le durcissement des conditions de financement de l’investissement logement est le principal facteur à l’origine de ce retournement progressif du marché. Le taux des crédits à l’habitat s’est en effet tout d’abord stabilisé en 2005 et n’a quasiment pas cessé de monter depuis début 2006. La demande des ménages en a été freinée, et ce d’autant plus que le niveau élevé des prix de l’immobilier nécessite un recours important au crédit et peut de surcroît avoir fini par provoquer un retournement des anticipations.

La crise financière, en poussant les banques à devenir plus restrictives dans l’octroi du crédit peut avoir renforcé ce mouvement. Le ralentissement du pouvoir d’achat du revenu cette année devrait également contribuer à l’amplifier.

L’investissement en logement des ménages reculerait

L’investissement des ménages reculerait dès le deuxième trimestre après avoir stagné au premier. Les données concernant les mises en chantier sont certes fragiles en raison d’un changement de méthode de collecte, mais leur recul est si marqué que sa réalité paraît assurée ; en outre, les stocks de logements neufs invendus ont dépassé leur pic de 1992 et le nombre de transactions s’est franchement affaissé depuis la fin de 2007 ; enfin, les prix immobiliers semblent plafonner et les taux des crédits immobiliers ont légèrement augmenté depuis l’été dernier. Le retournement de l’investissement en logement des ménages est désormais engagé en France, même si une incertitude demeure quant à son ampleur.